我算是发现了，别人都是黄金涨的时候聊黄金，我是黄金大跌的时候就聊黄金，两次了，这第三次。

第一次的时候，是上次俄乌谈判有点进展的时候，我告诉大家不会那么容易谈成，然后又上来了，是吧？第二次是五一的时候，我告诉大家说，不必担心五一中的这些利好消息，到五一结束了，立马我们亚盘就会掌握主动权，然后又上去了。

这次一跌，大家又找我出来了，不知道我是不是有那么神效。但是实际上大家如果觉得这个管用，不如拿个签子天天摇一摇了，是吧？我还是跟大家去聊逻辑。

但这次逻辑有一个比较重要的变化，蕴含在这次特朗普的沙特之行上。其实昨天晚上我也在关注这些内容，但昨天晚上实在太晚了，困得不行，没有录视频。所以今天我给大家把这个视频补上，基于黄金的长期和短期逻辑，从供需方向上给大家再做一期梳理。然后大家根据自己的风险级别，根据自己的情况自己去判断。

第一个事情，不管什么东西，价格都是从供需关系上去看。那我们就去看一看，现在黄金的供和需到底发生了怎样的变化。

供应端一直是比较稳定的，需求端其实变化是非常丰富的。尤其是在今年的一季度到二季度间，黄金大家之前老说，又能做工业，又能做珠宝，其实在今年的主要需求里边，做珠宝的需求已经完全被压缩了。

大家可以去水贝这些兄弟们那里问问。上次我去水贝，你以为我简简单单就是去买黄金或者怎么了？不是，我去做了很多市场调研，认识了很多很牛逼的兄弟，跟我去聊现在实物金条，大家不是去追求首饰了，而是追求投资端的发展。真正首饰端的数据被严重压缩，大部分是被作为资产配置买走了。

那作为资产配置来说的话，究竟配到哪里去了？我又给大家做了一个细项。这是一季度数据，二季度公开数据我还没有看到。实物金条这部分，就是作为长期的实物金条部分，其实并没有太大变化，大部分还是在黄金 ETF 中进行了一个爆量，它直接导致压缩了央行的购金比例。

所以大家看上个季度的购金需求里边，投资的比例占了绝大多数，已经完全压制了央行购金这一块。大家知道在投资和央行购金这里边，哪个更偏向于长期？是不是央行的更偏向于长期？所以其实大家在这段时间可以认为，长期的需求被压制，而短期的需求占据了这次供需关系不平衡的最主要方面。

那供需关系最不平衡的方面里边，ETF 里边大家又着重去看哪个呢？我去看了一下全球 ETF、全球现货期货的这样一个比例，大家会发现明显的是我们中国的力量在主导。沪金所的期货交易也好，我们各种现货的比例上升也好，我也给大家把国外黄金 ETF 的持仓拉出来，其实持仓一直相对还是比较稳定的，是国内这边在呼呼地涨。

所以其实现在交易量最频繁的、真正支撑黄金上涨的，就是这种以短期投资为目的的中国 ETF 为主。所以在这个点上，情绪面对黄金价格影响还是挺大的。这也就是为什么这几天情绪下杀的时候，大家发现黄金价格止不住，长期的逻辑并没有显现出支撑来。

我给大家列过一个金字塔，是不是？第一层是货币超发，第二层是中美的经济衰退，第三层是中美货币主导权的更替。第一层我告诉大家要看什么？要看那些实物资产的价格。第二层告诉大家去看美股，第三层看美债。

大家去看，最近不管是美股的走强，还是印巴停火这个事情，其实都给黄金这种避险情绪带来了一定的情绪下杀。但是我们要关注的是什么？我们要关注这种情绪会持续吗？就是美股还会继续走强吗？全球这种战事的风险会持续减少吗？

首先这个结论我觉得是肯定的。肯定在哪？我关注的一个事情就是特朗普去沙特究竟去干什么。特朗普去沙特有两种谈法，第一个谈法就是说，他跟上一次拜登是一个谈法，把亚欧大陆分开，然后让沙特少跟中国接触。这样的话，把中东，把俄罗斯、沙特、伊朗、叙利亚这一串连起来，然后切割亚欧大陆。这样的话，他可以趁机去收亚洲或者收欧洲，这是美元霸权上一轮那个潮汐的逻辑嘛。

所以这一次他是不是这么谈的？这个是我关注的点。这次看起来，他直截了当地直接谈了个经济大单，所以沙特也是很乐于接受这种结果。他是两边都不得罪，我不得罪中方，也不得罪美方。这样的话，其实对全球秩序来说是好还是坏？是好一些的。所以风险是降低的。

包括现在俄乌要停火的事情，上一次我跟大家说俄乌不会那么容易停火，但是这一次逻辑也发生了一些变化，主要就是周末印巴那场大战。就这么说吧，这俩兄弟在这斗了半天法，发现这地方中方只要稍微动点手指就能停下，那这边人会怎么想？我打个毛啊，我还打个毛。

另外对于其他国家来说，经过这么一轮，大家发现有一个低配版的武器，哪怕是配到巴基斯坦，哪怕是配到也门，它都能跟全球最强的军事强国掰一掰手腕。那你说这个事情一出来，他们还有那么高的全球耀武扬威的动力吗？所以全球的风险，因为我们的威慑大大降级了。现在黄金的这个下杀，对短线来说，我觉得是个挺正常的结果。

那基于这么严峻的一个形势，为什么昨天我跟大家说，长线上大家还是不用慌呢？因为我再回到那张图上给大家去看一下，现在这个购金比例，央行的购金比例是被持续压缩的，因为价格太高了。当价格下跌的时候，我们的长期需求会予以补充。

这个长期需求来源于什么东西呢？就是我跟大家说的几个方面因素。第一个，人民币国际化需要黄金；东升西落的过程，这种乱的秩序需要黄金做稳定；还有一个货币超发，这个逻辑上我跟大家说过，3000 到 3200 间是货币超发的一个基本盘逻辑。这几个长期逻辑是不会被打破的。

我不知道在座听我这个频道的大部分是什么级别的投资者。但是我不是拉了一个小群吗？去看一看，跟大家交流一下，发现其实两类人：一类真的是身经百战的，在玩黄金期货、黄金期权，这类人非常少；在群里大部分是问题比较基础的，因为觉得股票风险比较高，然后现在买了黄金实物，天天盯着自己的资产。对这部分人，我还是要额外多说几句。

我靠什么去判断它现在是有一个支撑的？就靠保险公司入市。保险公司是今年 2 月份批准入市的，2 月份批准入市，3 月 26 号正式买了第一批。买第一批的价格大概是 3030 左右，所以在 3030 上下的时候，就相当于我们 A 股市场，比如说大盘 3200 左右这个点。然后一旦它跌了，银行股就开始拉动，就开始给你维稳，是不是？

它既不会让你涨得太快，又不会让你下跌到它的下限。为什么？因为涨得太快了，央行就没法再持续购金了，它就影响黄金持有量。那如果说它让你跌得太狠，又影响什么呢？它影响人民币国际化。你未来是要拿这个东西做背书的，大家一看黄金都靠不住，你买的这些黄金是不是都渣渣呀？所以你说它会让黄金跌下来吗？

所以基于这一点，大家对长期持有来说也不必太担心。又有人说了，既然你知道它有可能会在这个区间内震荡，那为什么你不早抛？首先来说，沙特这个事情刚出，我也来不及给我媳妇儿打电话。第二个，我也不太着急卖。因为现在有一个不稳定因素，不稳定因素在哪？就是最上边这个跟美债相关的逻辑，是不是？五六月份又是美债逻辑的高发，我怎么知道它不会有一天“蹭”一下上去了？

当然，跟大家说的十倍、二十倍类似，那种纯属不靠谱了。它确实能够稳定你的家庭资产配置，所以基于这一点，我必须要放一点黄金在身上，我才安心。

还有兄弟，还有高手说，我 3500 的时候挂到树梢上了，我什么时候能下来？我不知道这些兄弟是什么时候看到我视频，也不知道视频发酵了多久到你那儿，我那都标着日期。我印象中 3300 以上我就尽量少聊黄金，然后 3300 去聊黄金的时候，我还尽量跟大家说逢低买入要控制仓位。3300 左右的时候，我有一期视频标题好像就是“我减仓了”，我确实做过一次 T。

基于你这个还挂在树梢上，本来我不应该说什么了，多说一个你最关心的点，就是你说的长期逻辑到底多少是长期。我简单跟你说，你去看看最近黄金三波走势，就是从一个峰到另一个峰，第一次重新涨回来花了 30 年；第二次从 08 年危机、10 年到 19 年，大概花了八九年的时间就又重新回峰值了；这一次大概只花了三到四年的时间，它又涨起来了。

所以其实你看，整个区间是逐渐缩窄的，这并不是偶然，这是由于全球债务发得越来越密引起来的。所以来说，其实这种指数性的增长，未来这种波峰波谷间隔时间会越来越短。还是自己钱自己定。

其实今天我更想讲保险那个事情，但是先给粉丝聊完这个。我今天再加更一期，争取早晨给大家放出来保险的事情。我就很气愤，就是大家好多没有独立思考能力，人云亦云，网上传的都是一种说法，我不认为是这样。保险的事情，今天再给大家一起聊聊这个内容。好，谢谢关注我，拜拜。
